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《2015年上半年药品流通行业运行分析及发展趋势预测》点评:行业增速趋缓,转型变革势在必行

发布时间:2015-08-14    研究机构:民生证券

8.10商务部网站公布了《2015年上半年药品流通行业运行分析及发展趋势预测》,介绍了2015年上半年药品流通行业基本情况,总结了药品流通行业的主要特点,并对药品流通行业的发展进行了预测。

医药流通行业销售总额及利润水平增幅趋缓

2015年上半年,全国七大类医药商品销售总额8410亿元,其中药品流通直报企业(1200家)主营业务收入6581亿元,同比增长12.8%,增幅回落2.1个百分点;利润总额同比增长11.5%,增幅下降2.4个百分点;平均毛利率为6.4%,平均利润率为1.6%,均有所下降。主要是由于药品价格下降而总体用量仍保持稳定上升,导致运营成本增加、毛利率降低。总体上看大型流通企业在营业收入、利润增长、费用控制等方面优于行业整体水平,体现未来行业整合集中度提高的趋势。药品零售市场销售总额为1682亿元,比上年同期增长8.7%,增幅回落0.3个百分点。主要是由于医院药品零加成挤压药店药品价格、医院药房社会化低于预期等原因,导致零售市场低于整体药品流通行业的销售增幅。

业务转型升级不断,行业并购再次升温

为应对行业整体增速趋缓,顺应医改新政变化,医药流通企业亟需在传统业务上进行转型升级。应根据医院及患者需求开展个性化及服务便利化的创新业务,做好价值服务,如批发企业针对医院的不同需求开展PBM、GPO、药房托管、供应链管理等创新业务,零售药店根据患者的健康服务需求开展的高值药品DTP药房、中医名医馆、社区药店提供综合健康服务等个性化服务,都是值得借鉴的转型模式。另外,随着多家零售、批发类商业公司成功上市融资,地区龙头纷纷寻求全国布局,未来行业内并购将再次升温,并购的目的不仅是在规模体量上的提升,更会看重并购对象在创新业务、医院及患者资源等方面的优势。

医药电商未来潜力巨大

2015年上半年,医药电子商务营业收入平均增幅超过了50%,远远高于传统药品流通销售模式的增幅。主要的交易模式为B2B、B2C形式,其中B2B占销售额比重为90%。上药+京东、国药进军体检行业等重量级合作也不断涌现,体现了对医药电商未来发展的看好。信息技术的广泛应用及现代化物流水平的不断提升,也为医药电商的发展增添助力。随着处方药网售放开等“互联网+”政策的进一步明朗,未来医药电子商务的发展潜力巨大,将呈快速增长态势。

投资策略与建议建议

重点关注在业务转型上有特色的嘉事堂、海王生物(000078)、柳州医药、南京医药,积极“触网”的康恩贝,并购整合预期强烈的一心堂等连锁药店

风险提示:政策出台进度缓慢、药品采购价格下降

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